Η αλλαγή τόνου από τη Fed ενίσχυσε την εμπιστοσύνη των αγορών - Οι ελπίδες για μείωση επιτοκίων προκάλεσαν άνοδο σε μετοχές, ομόλογα, Bitcoin, χρυσό, αλλά παραμένουν προκλήσεις

Καθ’ όλη τη διάρκεια του μήνα, οι επενδυτές στη Wall Street ενίσχυσαν τις θέσεις τους σε μετοχές και κρατικά ομόλογα, ποντάροντας στο ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πλησίαζε το σημείο που θα επανέφερε τη νομισματική χαλάρωση. Η αγορά ανέμενε ένα σαφές μήνυμα από τον πρόεδρο της Fed Τζερομ Πάουελ— και το έλαβε την Παρασκευή, προκαλώντας τη μεγαλύτερη ανάκαμψη από τον Απρίλιο.

Κατά την πολυαναμενόμενη ομιλία του, ο Πάουελ εμφανίστηκε μετριοπαθής, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων, γεγονός που οδήγησε τις αποδόσεις των διετών ομολόγων σε σημαντική πτώση έως και 12 μονάδες βάσης. Οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ενίσχυσαν τις εκτιμήσεις για πιθανή μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ειδικά μετά τη δήλωση του Πάουελ ότι «η μετατόπιση των κινδύνων ενδέχεται να καθιστά κατάλληλη μια προσαρμογή».

Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε άνοδο 1,5%, τερματίζοντας ένα πενθήμερο πτωτικό σερί και πλησιάζοντας σε ιστορικά υψηλά. Παράλληλα, ο Russell 2000 εκτινάχθηκε σχεδόν 4%, ενισχυμένος από μετοχές που επηρεάζονται περισσότερο από τις οικονομικές συνθήκες και τις επιτοκιακές μεταβολές. Το δολάριο υποχώρησε, ενώ το Bitcoin και ο χρυσός, σημείωσαν άνοδο.

«Αυτό σηματοδοτεί μια ουσιαστική μεταβολή στον τόνο του Πάουελ», σχολίασε ο Ματ Μέιλι, επικεφαλής αναλυτής στη Miller Tabak + Co. «Το ερώτημα πλέον είναι αν οι φόβοι για επιβράδυνση της ανάπτυξης θα επηρεάσουν τα εταιρικά κέρδη. Ωστόσο, η Fed δείχνει πρόθυμη να μην σταθεί εμπόδιο στην αγορά».

Η ομιλία στο ετήσιο συνέδριο του Jackson Hole παρακολουθήθηκε στενά, καθώς οι επενδυτές είχαν ήδη σχεδόν προεξοφλήσει μια μείωση επιτοκίων τον επόμενο μήνα — την πρώτη μετά τον Δεκέμβριο. Με την απασχόληση να παρουσιάζει κάμψη, ορισμένοι traders προχώρησαν ακόμα πιο πέρα, στοιχηματίζοντας σε μείωση 50 μονάδων βάσης, μια κίνηση συνήθως συνδεδεμένη με επείγουσες καταστάσεις.

Το αυξημένο ρίσκο δεν αποθάρρυνε τους επενδυτές. Οι μετοχές κινήθηκαν ανοδικά, φτάνοντας σε νέα ρεκόρ, ακόμη και υπό τη σκιά ανησυχιών για τις οικονομικές επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου που συνεχίζει ο Τραμπ και την υπερβολική αποτίμηση των μεγάλων τεχνολογικών κολοσσών. Έως τα μέσα Απριλίου, ο S&P 500 είχε ανακτήσει το 30% της αξίας του από τα χαμηλά του μήνα, εν μέρει λόγω εταιρειών όπως η Nvidia, που ωφελούνται από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Παρ’ όλα αυτά, στο τέλος του μήνα επανήλθαν οι αμφιβολίες. Ορισμένα στελέχη της Fed προειδοποίησαν πως μια άμεση μείωση δεν είναι βέβαιη, ειδικά μετά την ανακοίνωση για σημαντική αύξηση στον πληθωρισμό χονδρικής τον Ιούλιο — τη μεγαλύτερη των τελευταίων τριών ετών. Αυτό επιβράδυνε τη δυναμική του χρηματιστηρίου και οδήγησε σε συνεχή πτώση του S&P 500 για πέντε ημέρες.

Σύμφωνα με αναλυτές του Bloomberg, οι κινήσεις του Πάουελ αντικατοπτρίζουν την προσπάθεια διαχείρισης μιας εύθραυστης μετάβασης: «Η υποστήριξη των μετοχών είναι εμφανής, αλλά τα μακροπρόθεσμα ομόλογα επηρεάζονται αρνητικά από το ενδεχόμενο πρόωρης μείωσης, αν δεν έχει προηγηθεί σταθεροποίηση του πληθωρισμού».

Το κλίμα άλλαξε ξανά όταν ο Πάουελ υπαινίχθηκε ότι η Fed είναι έτοιμη να αναθεωρήσει τη στάση της — μια παρόμοια στρατηγική με την περσινή αντίστοιχη δήλωση στο ίδιο συνέδριο. Την ίδια ημέρα, ο οίκος αξιολόγησης Fitch επιβεβαίωσε την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ στο AA+ με σταθερή προοπτική, γεγονός που ενίσχυσε το θετικό κλίμα, έστω και χωρίς άμεση επίδραση στις αγορές.

Η Fed έχει τηρήσει στάση αναμονής για το μεγαλύτερο μέρος του 2025, καθώς οι οικονομικές πολιτικές του Τραμπ έχουν ενισχύσει την αβεβαιότητα. Ο Πάουελ προσπαθεί να ισορροπήσει μεταξύ του κινδύνου αναζωπύρωσης του πληθωρισμού και των ενδείξεων επιβράδυνσης.

Τα πρόσφατα στοιχεία για την απασχόληση έδειξαν εξασθένηση, όμως άλλοι δείκτες διατηρούν μια νότα αισιοδοξίας για την οικονομία. Παράλληλα, τα εταιρικά αποτελέσματα υποστηρίζουν τη γενικότερη θετική ψυχολογία στην αγορά.

Η Fed, ωστόσο, βρίσκεται υπό πολιτική πίεση.

Ο πρόεδρος Τραμπ, αγνοώντας το θεσμικό πλαίσιο ανεξαρτησίας της κεντρικής τράπεζας, συνέχισε να επικρίνει τον Πάουελ για την απροθυμία του να μειώσει νωρίτερα τα επιτόκια — φτάνοντας στο σημείο να απειλεί με απόλυση στελέχη της Fed, επικαλούμενος αμφισβητούμενες κατηγορίες.

Μέσα σε αυτό το κλίμα, ο Πάουελ προσπάθησε να καθησυχάσει τις αγορές ότι η πολιτική πίεση δεν επηρεάζει τις αποφάσεις της Fed. Όπως τόνισε ο Tony Rodriguez της Nuveen, «η Fed βρίσκεται στο επίκεντρο του πολιτικού ενδιαφέροντος αυτή την περίοδο — αλλά ίσως αυτή η διαφάνεια να συνέβαλε στο να ηρεμήσουν τα πνεύματα».

Ο ίδιος ο Τραμπ, πάντως, δεν φάνηκε να ικανοποιείται, δηλώνοντας ότι η Fed θα έπρεπε να είχε δράσει έναν χρόνο νωρίτερα. «Τον αποκαλούμε “Πολύ Αργά” για έναν λόγο», δήλωσε.

Η αγορά, που ζητά από καιρό μια πιο ευέλικτη στάση από την Fed, παραμένει σε αναμονή. Ο Πάουελ έχει επανειλημμένα ξεκαθαρίσει ότι οι αποφάσεις λαμβάνονται με βάση τα δεδομένα, καθιστώντας δύσκολη την πρόβλεψη για την έκταση της όποιας επερχόμενης χαλάρωσης. «Η αλλαγή στον τόνο είναι καλοδεχούμενη», σχολίασε ο Dan Carter από τη Fort Washington Advisors. «Αλλά ας μην ξεχνάμε ότι τα επόμενα οικονομικά δεδομένα θα κρίνουν το μελλον»

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Τι σηματοδοτεί το deal του Tραμπ για το 10% της Intel