Οι προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ μετατίθενται στον Δεκέμβριο, με τις αγορές να βλέπουν παύση μειώσεων και τους οικονομολόγους να εκτιμούν πιθανή τελευταία κίνηση φέτος

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να προχωρήσει στην επόμενη και πιθανότατα τελευταία μείωση επιτοκίων του τρέχοντος κύκλου τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg. Οι οικονομολόγοι μεταθέτουν τις εκτιμήσεις τους για νέα μείωση του κόστους δανεισμού κατά τρεις μήνες αργότερα σε σχέση με την έρευνα του Ιουλίου.

Με το επιτόκιο καταθέσεων τότε να διαμορφώνεται στο 1,75%, προβλέπουν ότι θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο για εννέα έως δέκα μήνες, πριν μια ενίσχυση της ζήτησης ωθήσει την ΕΚΤ σε αντίστροφη πορεία.

Η επιλογή να περιμένουν έως την τελευταία συνεδρίαση του 2025 θα δώσει στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ περισσότερο χρόνο για να αξιολογήσουν τον αντίκτυπο των εμπορικών αναταράξεων που έχει προκαλέσει ο Πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ.

Μέχρι τον Δεκέμβριο, οι αξιωματούχοι θα έχουν πλήρη εικόνα της πορείας της οικονομίας στο τρίτο τρίμηνο, επιτρέποντάς τους να διαπιστώσουν την πραγματική δυναμική μετά τις στρεβλώσεις που προκάλεσαν οι προσπάθειες να αποφευχθούν οι αμερικανικοί δασμοί νωρίτερα φέτος. Οι νέες προβλέψεις θα τους προσφέρουν επίσης μια πρώτη εκτίμηση για τις τάσεις ανάπτυξης και πληθωρισμού το 2028.

Η Κριστίν Λαγκάρντ προ ημερών  τόνισε ότι υπάρχει περιθώριο για «παύση» στον κύκλο μειώσεων και η ομόφωνη απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα ενισχύει αυτήν τη γραμμή. Όπως σημείωναν αναλυτές, τυχόν νέες μειώσεις πλέον εξαρτώνται περισσότερο από ενδεχόμενη επιβράδυνση της ανάπτυξης παρά από μεμονωμένες διακυμάνσεις στον πληθωρισμό.

Αν και η ευρωζώνη εμφάνισε οριακή ανάπτυξη στο β’ τρίμηνο, η Γερμανία και η Ιταλία υποχώρησαν, γεγονός που ενδέχεται να επηρεάσει τη νομισματική πολιτική. Όπως μετέδιδε την περασμένη εβδομάδα το Bloomberg, παρά τη μετατόπιση των προσδοκιών, ορισμένοι επενδυτές επιμένουν σε νέα μείωση έως το τέλος του 2025, με παράγωγα που «ποντάρουν» σε χαλάρωση έως 50 μονάδες βάσης, την ώρα που άλλοι έχουν εγκαταλείψει πλήρως τα σενάρια περαιτέρω μείωσης.

Οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley παραμένουν πιστοί στην πρόβλεψή τους για μειώσεις 25 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο. Παράλληλα, στοιχήματα μέσω παραγώγων συνδεδεμένων με το επιτόκιο Euribor στοχεύουν σε κέρδη άνω των 10 εκατομμυρίων ευρώ από μια συνολική μείωση 50 μονάδων βάσης έως το τέλος του έτους.

«Η ΕΚΤ σίγουρα έχει ανεβάσει τον πήχη για νέες μειώσεις», δήλωσε η Pooja Kumra, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων Ηνωμένου Βασιλείου και Ευρώπης στην Toronto Dominion Bank. «Οποιαδήποτε μελλοντική μείωση είναι πλέον πιο πιθανό να προκύψει από κινδύνους για την ανάπτυξη και όχι από προσωρινές αποκλίσεις στον πληθωρισμό», συμπλήρωσε η ίδια.

Κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως δείχνουν και αυτές διάθεση να καθυστερήσουν τις επόμενες κινήσεις τους. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατηρεί σταθερά τα επιτόκια από την αρχή του έτους, ενώ ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας παραδέχθηκε την περασμένη εβδομάδα ότι υπάρχει «πραγματική αβεβαιότητα» για το πότε θα γίνουν οι επόμενες μειώσεις.

Η ΕΚΤ κράτησε αμετάβλητο το κόστος δανεισμού τον περασμένο μήνα, με αρκετούς αξιωματούχους να υποστηρίζουν ότι προς το παρόν δεν υπάρχει ιδιαίτερη ανάγκη για νέες μειώσεις. Οι αγορές αντιστάθμισαν τα στοιχήματά τους για κίνηση τον Σεπτέμβριο και βλέπουν πλέον πιθανότητα λίγο πάνω από 50% για μείωση κατά 0,25% στο τέλος του έτους.

Όπως τόνισαν οι οικονομολόγοι της TD Securities, Τζούλι Ιόφε και Τζέιμς Ρόσιτερ, «εάν τα στοιχεία δείξουν αδυναμία λόγω της παγκόσμιας μεταβολής στις εμπορικές σχέσεις, τότε η ΕΚΤ πιθανότατα θα προχωρήσει σε νέα μείωση για να προστατεύσει την οικονομία και να αποτρέψει τον πληθωρισμό από το να σταθεροποιηθεί κάτω από τον στόχο — αλλά όχι νωρίτερα».

Αν οι υπεύθυνοι πολιτικής δεν εκμεταλλευτούν την ευκαιρία να δράσουν τον Δεκέμβριο, οι χρηματαγορές μπορεί να συμπεράνουν ότι η ΕΚΤ έχει ολοκληρώσει τον κύκλο μειώσεων. Μια ξεχωριστή έρευνα πριν από τη συνεδρίαση του Ιουλίου είχε δείξει ότι οι μισοί από τους ερωτηθέντες εκτιμούσαν πως η ΕΚΤ μπορεί να παραμείνει αδρανής για τρεις συνεδριάσεις — τον Ιούλιο, τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο — πριν οι επενδυτές θεωρήσουν ότι τα επιτόκια έχουν φτάσει στο κατώτατό τους επίπεδο.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Μπέσεντ: Η Fed πρέπει να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μ.β.