Καθώς οι φόβοι για τους δασμούς έχουν υποχωρήσει, οι ευρωπαϊκές μετοχές επέστρεψαν στο συνηθισμένο μοτίβο υποαπόδοσης σε σχέση με τις αμερικανικές

Για τις ευρωπαϊκές αγορές που από το καλοκαίρι επισκιάζονται από τα τεκταινόμενα στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι επενδυτές ελπίζουν ότι η έκρηξη των δαπανών στη Γερμανία – τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωπαϊκής Ένωσης – θα αλλάξει τα δεδομένα το 2026. Αλλά πρώτα, πρέπει να δουν αποδείξεις.

Μια ειρηνευτική συμφωνία για την Ουκρανία θα μπορούσε επίσης να ενισχύσει το κλίμα. Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν ανακτήσει μόλις και μετά βίας τα κεφάλαια που έχασαν μετά την εισβολή της Ρωσίας στη γειτονική χώρα το 2022.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές υπεραπέδωσαν των αμερικανικών το α’ εξάμηνο του 2025. Η περιοχή ενώθηκε για να ενισχύσει τις αμυντικές δαπάνες, η Γερμανία αναθεώρησε τους κανόνες δανεισμού της και οι δασμοί του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ έπληξαν την εμπιστοσύνη των επενδυτών στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, δημιουργώντας μια πολυαναμενόμενη στιγμή MEGA, ή «Make Europe Great Again».

Ωστόσο, καθώς οι φόβοι για τους δασμούς έχουν υποχωρήσει, οι ευρωπαϊκές μετοχές, αν και συνεχίζουν να αυξάνονται, επέστρεψαν στο συνηθισμένο μοτίβο υποαπόδοσης σε σχέση με τις αμερικανικές, ενώ το ευρώ παραμένει κάτω από το υψηλό τετραετίας του Σεπτεμβρίου, κοντά στα 1,20 δολάρια.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν σημειώσει εισροές άνω των 86 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2025, αλλά ο ρυθμός έχει επιβραδυνθεί στα 23 δισεκατομμύρια δολάρια τους τελευταίους έξι μήνες, σύμφωνα με τα στοιχεία της EPFR που παρακολουθεί η Barclays.

Reuters

Προβλέπεται ότι θα έχουν και πάλι καλή απόδοση το επόμενο έτος, αλλά είναι πιθανό να παραμείνουν στη σκιά των Ηνωμένων Πολιτειών. Τέσσερις από τις έξι μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες των ΗΠΑ και της Ευρώπης αναμένουν ότι η Ευρώπη θα μείνει πίσω, επίσης λόγω της μεγαλύτερης έκθεσης των αγορών των ΗΠΑ στην τεχνητή νοημοσύνη.

Το ευρώ

Για το ευρώ, πολλά θα εξαρτηθούν από την πορεία του δολαρίου. Υπογραμμίζοντας την αβεβαιότητα, δύο από τις τράπεζες αναμένουν πτώση του ευρωπαϊκού νομίσματος.

Τον Μάρτιο, η Γερμανία, η οποία αντιπροσωπεύει περίπου το ένα τέταρτο του ΑΕΠ της 28μελούς Ένωσης, αναθεώρησε τους δημοσιονομικούς της κανόνες για να ενισχύσει τις δαπάνες για υποδομές και άμυνα, κάτι που μπορεί να αλλάξει τα δεδομένα για την ευρωπαϊκή οικονομία.

Ωστόσο, έχει χρησιμοποιήσει μέρος αυτού του περιθωρίου ελιγμών για τις καθημερινές δαπάνες και όχι για το είδος των πρόσθετων υποδομών που θα ενίσχυαν την οικονομία και την απόδοση των μετοχών με πιο βιώσιμο τρόπο.

Οι δαπάνες για υποδομές θα αυξηθούν το 2026, αλλά οι οικονομολόγοι της Barclays αναφέρουν ότι, εξετάζοντας το τρέχον και το επόμενο έτος, οι κοινωνικές δαπάνες αυξάνονται ταχύτερα.

Ο κίνδυνος είναι επίσης υψηλός δεδομένου ότι η Γερμανία δεν έχει ανταποκριθεί στις επενδύσεις τα τελευταία χρόνια, σύμφωνα με αναλυτές. Την περασμένη εβδομάδα, τρία γερμανικά οικονομικά ιδρύματα υποβάθμισαν τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη το 2026, επικαλούμενα την περιορισμένη δυναμική των δαπανών και την αργή πρόοδο των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.

Οι αποτιμήσεις της αγοράς αντικατοπτρίζουν επίσης την απαισιοδοξία αυτή. Οι γερμανικές μετοχές έχουν σημειώσει άνοδο 20% φέτος, αλλά δεν έχουν σημειώσει κέρδη το β’ εξάμηνο. Οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 35% σε σχέση με τις αμερικανικές μετοχές όσον αφορά τα μελλοντικά κέρδη, κοντά σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει μεγάλο περιθώριο για εισροές εάν η Γερμανία ανταποκριθεί στις προσδοκίες και βελτιωθεί το κλίμα, σύμφωνα με τους επενδυτές.

Reuters

Όσον αφορά την Ουκρανία, η ειρήνη ή ακόμη και η κατάπαυση του πυρός θα συμβάλουν στην ενίσχυση του κλίματος. Τα περιουσιακά στοιχεία που διαχειρίζονται τα ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια έχουν μειωθεί κατά 14% από την έναρξη του πολέμου, και οι πρόσφατες εισροές έχουν επιστρέψει μόνο το ένα δέκατο των χρημάτων που διέφυγαν, σύμφωνα με την Citi.

Ωστόσο, η αρχική επίδραση θα είναι πιο συγκεκριμένη για κάθε τομέα και θα προέλθει από τις χαμηλότερες τιμές της ενέργειας, σύμφωνα με αναλυτές.

Οι επενδυτές θα παρακολουθήσουν επίσης εάν οι ευρωπαϊκές εταιρείες μπορούν να επωφεληθούν από την ανοικοδόμηση της Ουκρανίας, η οποία θα μπορούσε να κοστίσει περισσότερα από 500 δισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη δεκαετία.

Το ευρώ, εν τω μεταξύ, έχει σημειώσει άνοδο 13% έναντι του δολαρίου το 2025, τη μεγαλύτερη ετήσια άνοδο από το 2017. Ωστόσο, έχει σταθεροποιηθεί από τον Ιούνιο.

Ο αντίκτυπος των γερμανικών μέτρων τόνωσης της οικονομίας, των ειρηνευτικών προσπαθειών στην Ουκρανία και της πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα συμβάλει στην ενίσχυσή του, αλλά πολλά θα εξαρτηθούν από το δολάριο και από το αν θα επανεμφανιστούν οι ανησυχίες σχετικά με την ασφάλειά του, σύμφωνα με τους επενδυτές.

Η Goldman Sachs, η πρόβλεψη της οποίας για 1,25 δολάρια βρίσκεται στην κορυφή της δημοσκόπησης του Reuters, αναμένει ότι η άνοδος του ευρώ θα προέλθει σε μεγάλο βαθμό από την αδυναμία του δολαρίου, καθώς η επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας θα οδηγήσει σε περισσότερες μειώσεις των επιτοκίων από τη Fed.

Ωστόσο, η UBS, που δεν βλέπει λόγους για πώληση του δολαρίου, προβλέπει πτώση στα 1,14 δολάρια.

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Η Κύπρος πρωταθλήτρια πτήσεων από Ισραήλ - Μέχρι 186 δρομολόγια εβδομαδιαίως